Argentina: de vuelta al ostracismo financiero

Por: Tania Lozano
El martes último, la presidenta argentina Cristina Fernández de Kirchner firmo el proyecto de ley por el que se elimina el sistema privado de pensiones creado en 1994. Todos los fondos depositados en las empresas privadas denominadas Administradoras de Fondos de Jubilación y Pensión (AFJP) pasaran a ser gestionadas por el sistema estatal ANSES. El objetivo, según fuentes oficiales, es el de garantizar las pensiones de casi 9.5 millones de afiliados a las AFJP, cuya capitalización ha sido afectada por la crisis financiera. En su discurso, la presidenta equipara la medida de ¨reestatalizar¨ las AFJP con las tomadas por otros gobiernos de ¨ayuda¨ a empresas frente a la crisis financiera internacional, pero resaltando que estas medidas no van hacia bancos o empresas afines sino, y cito textualmente, ¨hacia nuestros jubilados y trabajadores ¨.
Esta decisión ha desatado polémica en el ámbito político con acusaciones por parte de detractores que giran en torno al manejo de estos fondos como ¨caja¨ ante las necesidades de liquidez del Estado argentino fruto de la caída en el precio de la soja y del petróleo, que son los dos principales productos por los que ingresan impuestos a las arcas fiscales.
Los más duros comentarios vinieron de la Coalición Cívica, por parte de Elisa Carrió: "No se trata de mejorar el sistema de pensiones sino de saquear los fondos de los jubilados para hacer caja". Quien hace alusión a las dificultades de financiamiento del gobierno de los kirschner, y la necesidad de estos de disponer rápidamente de dinero líquido para afrontar las próximas elecciones legislativas y afrontar los pagos de la deuda exterior.
Este temor se ve fundado en la inexistencia de garantías para que los fondos privados, que ascenderían a un ingreso extra para el estado de 97.000 millones, no sean tomados como fondos de ¨libre disposición del Gobierno¨, medida pedida por el Defensor del Jubilado. Y la falta de independencia del Anses que en el devenir de los años ha sido el ¨prestamista¨ del gobierno.
En el ámbito político, también se ha contado con respaldos importantes como el de la mayor central obrera del país ,la poderosísima Confederación General del Trabajo (CGT), a través de su titular Hugo Moyano con el argumento de que ¨las AFJP han perdido una cantidad impresionante de dinero y esto perjudica a los futuros jubilados¨.
Los mercados han reaccionado a la baja ante la desconfianza sobre el destino del dinero que entrará en la caja del Estado y el entendimiento por parte de estos de la nacionalización como una expropiación de activos. Si bien se podría pensar que el mercado internacional respondería positivamente al aumento de liquidez y las mayores posibilidades de pago de la deuda, no parece ser el efecto concreto que en su lugar seria contrario, según lo revelan los indicadores como el riesgo país que se ha disparado hasta quintuplicar su niveles del año pasado.
En la Bolsa Argentina, el índice Merval ha caído 10 puntos porcentuales con las principales caídas en los bancos y aseguradoras que controlan las AFJP. Estas han sido inhabilitadas para operar con bonos del estado (composición principal de su cartera) y además están siendo investigadas para evitar las liquidaciones fraudulentas de activos.
El portavoz de la Unión de AFJP, Sebastián Palla, explica que la nacionalización de estas empresas ¨desaparece el mayor inversor institucional de Argentina, lo que tendrá un impacto devastador ¨.Vemos a la Argentina, la otrora suiza de Sudámerica, sucumbir a medidas populistas de su clase dirigente sumada a la desconfianza sobre la gestión de los ingresos provenientes de estas medidas y malos indicadores de riesgo tocar a las puertas, otra vez, del ostracismo financiero. Solo queda esperar si estos indicadores, dentro del contexto de escasez internacional de crédito, no afectan, por nuestra basta antología de estatizaciones, a toda America Latina.

El Perú es considerado como el país que ofrece el mejor entorno para las microfinanzas en la región
Por: Pilar Rueda
De acuerdo con los resultados del estudio que el BID y la CAF presentaron en el Foro de la Microempresa 2008, desde este año el Perú es el país con el entorno más favorable. La razón principal es el cambio que realizó la Superintendencia de Banca y Seguros este año sobre el aspecto regulatorio. Este cambio consiste en facilitar el desarrollo de nuevos productos para que las cajas municipales, cajas rurales y edypymes puedan competir de manera más equitativa con los bancos grandes.
Nuestro país obtuvo una puntuación de 76.6 de una máxima de 100 puntos. Se destacó tanto su marco regulatorio favorable como el desarrollo institucional. En adelante, la capacidad del Perú de mejorar dependerán de factores ajenos a la SBS o a las microfinancieras. Sólo se podrá mejorar el entorno con una reforma del sistema judicial, haciendo que ésta sea más imparcial.
Fuente: Diario El Comercio

El BCR tomará medidas para asegurar la liquidez en caso de agravarse la crisis
Por: Pilar Rueda
El presidente del BCR, Julio Velarde, dijo que se van a seguir tomando medidas para asegurar que los bancos del país puedan continuar dando préstamos en caso de que la crisis financiera internacional se agrave. Dijo también, que el BCR está dispuesto a actuar y tomar las medidas necesarias no sólo para asegurar la estabilidad monetaria, sino para que el sistema financiera continúe funcionando de manera adecuada. Velarde considera que en los últimos días se han visto señales de una normalización de los mercados internacionales.
El presidente del BCR, manifestó durante su presentación ante la Comisión de Economía, Banca, Finanzas e Inteligencia Financiera del Congreso, que la posición del sistema financiero peruano es bastante sólida, pero no ajena a los sucesos de los mercados externos.
Esta semana, el BCR aprobó reducir del 49% al 35% en encaje marginal en moneda extranjera a partir de este mes. Se eliminó también el encaje marginal en moneda nacional del 11% al 9%. La modificación de encajes busca dar confianza a los bancos sobre la liquidez futura para que de esta manera puedan continuar concediendo préstamos.
Fuente: Diario El Comercio

Latinoamérica y la crisis financiera

Por: Luis Ricardo Maertens Odría
El 2008 constituye el sexto año consecutivo de crecimiento sostenido para Latinoamérica, ello ha sido posible en gran medida al alza de los precios de commodities como el petróleo, la soja, y el cobre. Con el desencadenamiento de la crisis financiera en los Estados Unidos de América, un cuestionamiento natural es preguntarse cómo es que dicha crisis puede afectar el crecimiento de su región vecina.
Si bien la mayoría de países Latinoamericanos han logrado acumular cantidades record de reservas internacionales durante los últimos años y han mantenido superávits fiscales, el desplome de las bolsas latinoamericanas experimentado en el inolvidable “lunes negro” (el MSCI Latam cayó un 19.6%) es muestra que la región no es inmune a la crisis. Sin embargo, esta vez la región se encuentra más preparada de lo que lo estuvo en 1994, 1998 y en el 2001; en dichos años los países latinoamericanos se encontraban fuertemente endeudados en el extranjero, luego cuando finalmente los escenarios internacionales cambiaron y, el dinero comenzó a revertirse a sus casas matrices, Latinoamérica tuvo un serio problema de liquidez. Con la actual crisis financiera Latinoamérica se encuentra más blindada que antes, en parte gracias a la mayor regulación del sistema financiero el cual no adoptó el instrumento “mortgage-backed scurities” (que fue el causante de la crisis actual), por la mayor independencia del crédito extranjero, y por la expansión comercial que le ha permitido a la región ser menos dependiente de EEUU.
Con la falta de liquidez en el mercado interbancario estadounidense y europeo, los bancos extranjeros no están renovando las deudas de corto plazo que habían concedido en Latinoamérica (o si lo hacen, a una tasa de interés muy elevada). Con ello, el sector real de las economías latinoamericanas se ve afectado, dado que el encarecimiento del crédito induce una reducción de la inversión. Por otro lado, la falta de liquidez en EEUU, está ocasionando que el dólar se aprecie frente a las monedas de nuestra región, lo que se puede observar en el hecho que en último mes el Real brasileño se ha depreciado un 20%, mientras que el Peso chileno un 10%; con ello las presiones inflacionarias han aumentado. Si a ello sumamos una disminución de las remeses a Latinoamérica, y una disminución actual y esperada de los precios de los commodities, no debe sorprendernos que las previsiones de crecimiento para este año y el siguiente hayan bajado. En particular, los analistas de Barclays Capital esperan que el crecimiento de la región disminuya este año, de 5.6% en el 2007, a 4.6% en el 2008, y a 3.3% en el 2009.
Fuentes:
NY Times (14-10-08)
http://economix.blogs.nytimes.com/2008/10/14/how-will-the-credit-crisis-affect-latin-america/?pagemode=print
El País (05-10-08) http://www.elpais.com/articulo/semana/Latinoamerica/empieza/sufrir/elpepueconeg/20081005elpneglse_4/Tes

Hipotecas basura

Por: Tania Lozano y Aurelio Arrué
Actualmente se está viviendo la crisis de los mercados financieros. Al parecer con la aprobación del plan de rescate se habría logrado ponerle freno a la volatilidad de los mercados, lo cual refleja el alto grado de incertidumbre presente en los agentes. A pesar de esto los mercados no han reaccionado tan favorablemente como se esperaba ya que temen que la ayuda no sea suficiente.
Algunas preguntas que me parecen necesarias responder en aras de entender esta crisis son: ¿cómo fue qué, en términos generales, se originó la crisis? Sabemos que las hipotecas están involucradas, pero ¿qué mecanismos operaron en este debacle financiero?
Para responder dichas cuestiones es necesario mencionar que desde el 2001 los tipos de intereses vigentes en los mercados financieros eran extraordinariamente bajos. En dos años, la FED había bajado el tipo de interés de 6.5% a 1%. Los bancos prestaban y pagaban tasas bajas por sus créditos y depósitos, mientras veían como sus márgenes de intermediación (el spread de tasas) iba decreciendo.
Frente a esto dichas entidades financieras reaccionaron: a) Otorgando préstamos más arriesgados; el riesgo en el que se incurre se ve reflejado en la tasa de interés, esta sería mayor y por tanto el margen aumentaría; b) Aumentaron el número de operaciones; al ser el margen un porcentaje, a mayor volumen de operaciones, mayores ganancias totales.

En cuanto a lo primero; lo que mostraba el mercado era una continua alza del valor de las viviendas, las cuales en 10 años habían duplicado su valor. Bajo esta premisa los bancos deciden ofrecer las hipotecas a un tipo de cliente mas arriesgado, el cliente “ninja” (no income, no job, no assets) a quien se le cobraría una alta tasa de interés. En otras palabras se les otorgaba préstamos que excedían el valor de la casa hipotecada.

Para que todo esto sea factible, las entidades financieras confiaban en el cumplimiento de dos premisas: a) El deudor (ninja) en calidad desempleado inmerso en un ciclo expansivo la economía, encontraría un empleo, generaría ingresos y pagaría la deuda; b) Seguirían aumentando los precios de las casas, lo cual convertiría a la misma en una garantía. De esta manera, si no se pagaba el préstamo, se vendía la casa y se recuperaba una suma mayor a la del préstamo. A este tipo de hipotecas con alto riesgo de impago se les denomino “hipotecas subprime”.
En cuanto a lo segundo, a los bancos se les fue agotando el dinero en caja (dinero disponible) producto de otorgar muchos préstamos hipotecarios. Lo cual generó que se busque financiamiento en bancos extranjeros. Resulta obvio que prestarles a clientes con poca capacidad de pago era un riesgo asumido por estos bancos. Pero; sumado a ello; resulta que endeudarse con bancos extranjeros repetidas veces para la misma clase de préstamos significó un círculo vicioso en tanto contraer deuda para seguir dando hipotecas; y con ello; aumentando el riesgo enormemente.
Existen normas que tratan de disminuir la trasmisión de este riesgo a los depositantes de los bancos (me refiero a los bancos extranjeros). Las normas de Basilea exigen a todos los bancos del mundo un capital mínimo en relación con su activo y se busca; además; hacer que el capital no sea inferior a un determinado porcentaje del activo. Si un banco está pidiendo dinero a otros bancos (pasivo) y dando muchos créditos (activo), no se cumpliría dicha norma. Caso en el que la regulación financiera debería tomar cartas en el asunto.
Dado que los bancos buscan cumplir con las normas de Basilea, estos utilizan lo que se denomina titulización. Esta consiste en una clase de empaquetamiento de hipotecas (prime y subprime) en paquetes denominados MBS (mortage backed securities) u obligaciones garantizadas por hipotecas.
El banco crea; además; entidades filiales conocidos como conduits, que al ser trust o fondos no están obligados a consolidar sus balances con los del banco matriz, que es a quien se le compraba los paquetes. Esta compra de paquetes terminaría en un aumento del disponible del banco matriz (aumento en el activo) y una disminución de la cuenta créditos concedidos; es decir; el ratio capital/créditos otorgados, aumentaba y el banco cumpliría así las normas de Basilea.
Para esto, los conduits se financian en pro de comprar los paquetes de hipotecas mediante créditos de otras entidades financieras (bancos) o también contratando los servicios de bancos de inversión (que vendían esos MBS a Fondos de Inversión, Sociedades de Capital Riesgo, Aseguradoras, Financieras, Sociedades patrimoniales de una familia, etc.)
Luego las hipotecas buenas eran vendidas a inversionistas conservadores a bajos intereses. A la par de otros que pretendían obtener rentabilidades más altas y por lo que estaban dispuestos a asumir mayores riesgos. Esto se debe; entre otras razones; a que el bonus de fin de año estaba en función de la rentabilidad obtenida. Entre los que podían asumir mayores riesgos estaban los Gestores de Fondos, Sociedades de Capital Riesgo. La pregunta era ahora, ¿cómo venderles a estos últimos sin que se den cuenta del gran riesgo asumido? Es en este momento cuando las calificadoras de riesgo hacen su aparición. Estas son agencias especializadas en la calificación crediticia, las cuales otorgan una calificación acorde a la solvencia de cada empresa. Dicha calificación indica a que empresa es más riesgoso prestarle.
Los niveles son: Investment grade: a los MBS que representaban hipotecas prime, es decir las de menos riesgo; Mezzanine: a las de riesgo intermedio; Equity: a las malas o de alto riesgo, o sea a las subprime. Entonces, para ser “financieramente correctos” y más fácilmente elegibles dentro de un portafolio, los conduits o MBS tenían que ser bien calificados por las agencias calificadoras de riesgo.
Por lo tanto los Bancos de Inversión se vieron obligados a que los MBS malos sean recalificados por las agencias calificadoras. En aras de esto crearon los CDO (Collateralized Debt Obligations u Obligaciones de Deuda Colateralizada) que era una estructuración de los MBS en tramos a los que les llaman “tranches”, dichos tranches iban en orden de mayor probabilidad de pago para priorizar el pago de los menos malos. Entonces si el “tranche” muy malo incurre en default (no pago), cobrarían algo del “tranche” muy regular y bastante del relativamente bueno. Resulta por lo tanto claro que este método de los “tranches” sería automáticamente calificado entre los más altos niveles.
Aparecieron además otros instrumentos importantes: los CDS (Credit Default Swaps), que asumían un riesgo de impago por los CDO que compraba, cobrando así más intereses. También surgió el Synthetic CDO, que daba altos rendimientos y podían ser comprado mediante créditos bancarios muy baratos. El diferencial entre estos hacía extraordinariamente rentable la operación y creaba incentivos perniciosos.
Todo el esquema descrito, se basa en dos supuestos sobre lo que pasaría en la economía en el futuro: 1) Los ninjas pagarían sí o sí sus hipotecas y 2) El valor de mercado de las casas seguirá su tendencia a la alza en el futuro.
La realidad refuta los supuestos mencionados, lo que hace que el modelo caiga. En la realidad los precios de las viviendas norteamericanas se desplomaron, llegando a valer menos de lo que valía la hipoteca. Lo que significaba que para el ninja era más barato perder la vivienda que seguir pagando la hipoteca. En consecuencia los derivados financieros respaldados por hipotecas (MBS, CDO, CDS, Synthetic CDO) perdieron su valor.
Los accionistas de las empresas; que en su balance tenían estos instrumentos; vieron las cotizaciones de sus activos caer estrepitosamente. Al ser vendidas las hipotecas en paquetes no existía seguridad acerca de si los bancos habían adquirido buenas o malas hipotecas. Entre ellos empiezan a desconfiar unos de otros. En el mercado interbancario (donde los bancos se prestan entre sí) o bien no se podía acceder al crédito (inexistencia de dinero en caja) o este era muy caro. Lo cual llevó a que el interés al que se presta fuera subiendo.
Al no tener dinero los bancos o al ser muy caro su préstamo, no se dieron créditos, no se dieron hipotecas, se vendieron sus participaciones en empresas, se vendieron sus edificios, etc. Es así como se trasmite la crisis al sector real. Además de la restricción del crédito, la EURIBOR (que es índice de referencia de las hipotecas); al subir; empujó al alza las hipotecas, haciendo más dura la carga mensual por la hipoteca al poblador medio, generándose así un proceso de desaceleración de la economía.
No se sabe hasta donde llega (y llegará) el problema debido a que no se conoce la dimensión de este y no se sabe quienes son los afectados en su totalidad. Pero las dudas sobre cómo se originó y cómo fue el mecanismo de propagación, han queda resueltas.

Se rompe la barrera de 3 soles del precio del dólar

Por: Miriam Medina
El dólar sube a un nivel máximo desde el 4 de diciembre del 2007. Esta subida aparentemente paradójica ya que en Estados Unidos se vive momentos de crisis y no estabilidad financiera pero dado estos motivos, los inversionistas buscan la protección de su dinero en activos libres de riesgo como lo son los bonos del tesoro americano, los cuales se cotizan en dólares, entonces los inversionistas compran dólares para invertir en activos libre de riesgo. Este efecto generó una demanda masiva de dólares lo que produjo un aumento en su precio.
El día 3 octubre el dólar intercambiario cerró en S/3.008, monto superior a S/3.004 de la víspera. En el mercado paralelo, se situó en S/3.05 y en las ventanillas de los bancos en S/3.10. El BCR intervino para evitar una mayor subida y vendió $99 millones a un tipo de cambio promedio ponderado de S/3.0079 por dólar.

El auge automotor

Por: Pilar Rueda
El acelerado aumento de las ventas de vehículos nuevos en nuestro país ha hecho que este año se alcance un récord cercano a las 100 000 unidades, esto significa un aumento de casi 100% respecto al año 2007, en donde también hubo un fuerte dinamismo. Si para el año 2009 se hace efectivo el bono de chatarreo y se detiene la importación de autos usados, las ventas llegarían a 130 000 unidades.
Este auge permite que el sector automotor contribuya al desarrollo de sectores ligados, en donde están incluidos los servicios de posventa, razón por la cual las marcas están realizando grandes inversiones en infraestructura. Por ejemplo, este año Toyota invertirá entre US$7 y US$8 millones para la ampliación de sus áreas de venta y posventa.
Debido al crecimiento de mercado que está obligando a las empresas a ampliar su capacidad de atención, también se está buscando mejorar esta capacidad a través de una mayor eficiencia en los procesos o con ampliación de turnos de atención.
Este aumento acelerado de ventas ha sido impulsado por factores como la mejora de la economía, las propicias tasas de interés bancarias y la menor carga tributaria en los precios de autos. Esto indujo una reducción de los precios. Sin embargo, este año los precios bajos de los vehículos fueron opacados por el alza de las materias primas, las cuales influyeron en el costo de los vehículos en origen. También influyó el alza de precios de los fletes a causa del encarecimiento de los combustibles.
Lo más importante de todo esto es que el avance de estas ventas trae muchos efectos. Uno de ellos es la mayor formalización, ya que para una empresa una flota de autos nuevos es un activo valioso, sería muy poco probable no asegurarlas o usar cualquier clase de combustible. Además de ello, se elegiría conductores capacitados y se daría un buen mantenimiento a los vehículos.
Por otro lado, el aumento de ventas también generará una mayor actividad en la importación de repuestos, en servicios de mantenimiento, en la industria metalmecánica, servicios de logística y de aduanas, almacenaje, publicidad y otros.
Fuente:
Día 1

Perú exento de crisis financiera

Por: Miriam Medina
En palabras mandatario peruano: “El Perú es un país libre de crisis financiera y de las amenazas internacionales”. Alan García explicó que a diferencia de Estados Unidos somos una economía mejor estructurada y libre de los problemas ocurridos en el país del norte.
El Gobierno ya ha tomado prevenciones para sobrellevar esta crisis, como el aumento de las reservas, un crecimiento estabilizado, un gasto modulado para no generar mayor demanda y por tanto inflación. García aseguró que esta crisis no nos afectará ya que no tenemos ninguna crisis inmobiliaria, ni hipotecaria. Además sostuvo que tras esta crisis, en poco tiempo habrá un relanzamiento que terminará beneficiando también al Perú.
También dijo que el mundo cuenta con un rango amplio de posibilidades productivas, industriales, comerciales que pueden aplacar el problema de Estados Unidos y que afecta a la economía mundial.
Tanto optimismo esperamos se vea reflejado en este último trimestre y en el largo plazo con una estabilidad en los precios, en nuestra moneda y además en la evaluación de nuestros exportadores quienes serán los más afectados. Además, dado que somos una economía dependiente y dolarizada, y a pesar de la fuerte cantidad de reservas que nos ayuda a combatir los efectos de esta crisis, no podemos controlar ciertos factores externos como el precio de los metales y commodities los cuales son cotizados en el mercado internacional y los flujos de inversión.
Fuentes:
Diario Gestión
BCRP

Resumen Semanal BCRP

Por: Gustavo Cáceres
La Inflación (12 meses) se ha reducido estas últimas semanas hasta 6.22%. Básicamente esta tasa es explicada por los precios de los combustibles y los precios de los alimentos y bebidas. Mientras que la inflación de setiembre alcanzó solo el 0.57%.
El BCRP ha subido la tasa de interés de referencia de 6.25% a 6.50%. La tasa interbancaria, en setiembre, se mantuvo en un promedio de 6.43%.
RIN. Al 30 de setiembre, las Reservas Internacionales Netas llegaron a US$ 34702 millones. Este nivel de RIN es superior en US$ 7013 millones respecto al cierre del año 2007 es inferior en US$ 216 millones respecto al registrado al cierre de agosto.
Bolsa de valores. En setiembre los índices general y selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) tuvieron comportamientos desfavorables al caer 15.3% y 15.9%, respectivamente. Esto se debe a la poca liquidez que está afectando al mercado local y al retroceso de las acciones mineras luego de la caída de los precios mundiales de los metales. De la misma manera esta situación estuvo relacionada al contagio por la crisis financiera internacional.
Demanda por circulante. El circulante se ha incrementado en S/. 43 millones. De la misma manera, han vencido CDBCRP por S/ 205 millones y el encaje en moneda nacional ha disminuido en S/ 1302 millones.
Expectativas de inflación y de tipo de cambio. Las instituciones financieras proyectan una inflación de 0.4%. Para octubre, las instituciones financieras esperan una disminución del ritmo de inflación a 0.34%. Hacia 2008, las expectativas inflacionarias de las empresas no financieras se situaron en 5.2%, en tanto que analistas proyectan una tasa de 5.7% y las instituciones financieras un 5.95%. Para el 2009 todos los grupos consultados prevén una reducción de la inflación. Los analistas estiman una tasa de 4,00 por ciento, las empresas no financieras, 4,05 por ciento y las instituciones financieras, 4,10 por ciento. Para 2010, los analistas proyectan un nivel de 3,00 por ciento, las instituciones financieras, 3,50 por ciento y las empresas 4,00 por ciento.
Para 2009, las instituciones financieras estiman un nivel de S/. 2,84, los analistas, S/. 2,85 y las empresas S/. 2, 95. Para 2010, tanto las instituciones financieras como los analistas proyectan un nivel de S/. 2,95, en tanto que las empresas no financieras estiman que el dólar se sitúe en S/. 3,00.
Mercado internacionales. Durante el mes de setiembre el riesgo país medido por el spread Embi+ Perú se mantuvo en un promedio de 258 puntos básicos. Principalmente, este diferencial alto se explica por: la mayor aversión al riesgo generada por el actual temor que ha generado la crisis financiera mundial, por la desaceleración económica global y la caída del precio de varios de los commodities.
Precio de los metales. Durante el mes de setiembre la cotización promedio del precio del cobre disminuyo 8.7%, ubicándose en US$ 3.17 por libra. De la misma manera, el mes de setiembre significó una disminución del precio del oro en 1.1%, al pasar de US$ 838.3 a US$ 828.8 por onza troy.
Fuente: BCRP

El impacto de la crisis en nuestras exportaciones

Por: Miriam Medina
Ante toda la coyuntura internacional vivida en estos últimos, no es de nuestra admiración la actual preocupación nacional sobre todo de los sectores exportadores principalmente del sector textil y de confecciones que tiene como principal mercado a Estados Unidos. Mercedes Aráoz, ministra del comercio exterior, declaró que las exportaciones seguirán creciendo pero a un menor ritmo debido a la contracción de la demanda interna norteamericana. Sin embrago, ha habido un incremento en las exportaciones en el periodo 2007-2008 (Enero- Agosto) sobre todo del sector tradicional.
Dado el rescate financiero aprobado la mañana del viernes 3 de octubre por el país del norte, se espera tener más en claro las proyecciones de nuestras exportaciones. Del mismo modo, hay que tener en cuenta que para tener un mejor panorama de nuestras exportaciones debemos esperar hasta que el sistema financiera se ordene; sin embargo, se proyecta un panorama de recesión asociado al costo del rescate debido al debilitamiento fiscal, además de el recorte de créditos que afectará el consumo y la inversión, y el aumento del desempleo.
En los primeros 8 meses del año se reportó una evolución en las exportaciones a Estados Unidos lo cual nos sirve como base para evaluar posible impacto del contexto internacional en los futuros meses. El sector tradicional reportó un crecimiento de 31.6% con respecto al año anterior. Por otro lado, se dio una reducción minería no metálica (-12.7%), maderas (-28.3%) y en sector varios (-9.6%) donde destaca la joyería con una reducción de sus ventas en 10.8%. Además, en agosto se reportó una reducción en la ventas del sector textil de 3.8% y de las prendas de vestir que caen en 11.8%. No solo estos productos se ven afectados, sino también se han reducido las ventas de productos de muebles y maderas, metalmecánica, flores, aceites esenciales, pesca y químicos.
Fuentes:
Diario Gestión
BCRP

La Unión Europea y la crisis

Por: Martín Díaz
Luego de una semana llena de turbulencias propiciado por la Cámara de Representantes estadounidense ante el rechazo del plan de rescate propuesto por el presidente Bush, las economías de los distintos países del mundo vienen conversando acerca del impacto de la crisis en sus economías y preparándose para una propagación de esta. Y ciertamente esto es lo que viene sucediendo en Europa, que es la segunda más afectada por la crisis financiera.
Desde el lunes pasado donde la mayoría de las bolsas de valores del mundo se desplomaron ante el rechazo del Plan de Rescate de Wall Street, los bancos centrales mas importantes del mundo se han sentado a replantear medidas de soporte contra la crisis; las empresas han visto caer sus beneficios y muchas instituciones bancarias se han ido cayendo en la insolvencia. Por todo esto, es que el miércoles pasado el gobierno estadounidense, ha puesto en marcha el Plan de Rescate, replanteando algunas medidas que se consideraron necesarias. Algunos especialistas señalan que ciertamente esta iniciativa fue una salida desesperada ante un aumento de la crisis que afectó a sus socios financieros y otras economías del mundo.
En estos días se pudo observar como el efecto domino afectó de manera rápida y directa a las economías europeas más desarrolladas dejando en claro que estos son los siguientes en recibir un impacto financiero negativo por parte de la crisis iniciada en Estados Unidos. Por otro lado, se puede mencionar que se ha dejado en claro que muchos países esperaban una intervención por parte del estado americano para poder rescatar a Wall Street, y es que muchos países como Brasil dependían de esta intervención para poder dar solidez a sus economías, ya que la falta de liquidez es un problema serio en muchos países.
Paralelo a ello y lejos de EE.UU., las economías que conforman la Unión Europea, se están inquietando ya que buscan medidas rápidas para poder resistir esta crisis. Concientes de que este capitulo aun no termina, representantes de alguno de estos países han venido ideando planes de rescate, que ciertamente solo ha aumentado la especulación sobre un rescate, debido a que estos planes se van a decidir el día sábado en una reunión pactada en Francia para afrontar la crisis financiera.
En estos días, se ha especulado que el mandatario francés mencionó que es necesario un Plan de Rescate muy similar al estadounidense, señalando que se tiene que inyectar en la economía europea 300000 millones de euros para poder brindar solidez a los bancos europeos; sin embargo, ayer el presidente Sarkozy, desmintió aquellos rumores.
A todo esto, Alemania y Gran Bretaña se han pronunciado, dejando en claro su rechazo por el posible Plan de Rescate al estilo Poulson, y que en realidad preferirían una examen de cada economía en forma particular.
El sábado se realizara la reunión en Paris, donde los países más desarrollados de la UE (Gran Bretaña, Alemania, Francia e Italia) discutirán medidas para poder afrontar la crisis financiera; pues se espera que dicten medidas más rápidas ante la crisis ya que se cree que son los más afectados por esta, con respecto al bloque europeo.
En esta reunión estará presente el primer ministro inglés, Gordon Brown; que señaló, que a pesar de la importancia de la reunión para plantear medidas ante la crisis, algunos problemas deben ser resueltos a nivel nacional. Además, en participarán, los ministros de finanzas de la Eurozona, el presidente de la Comisión Europea, José Manuel Durao Barroso, el presidente del Consejo Europeo, Jean-Claude Juncker, y el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet.
El Banco Central Europeo ha señalado en la semana que es posible que se bajen las diversas tasas de interés del bloque, debido a que la reducción del nivel de precios, ya no es una preocupación del BCE; sobre todo porque este último ha descendido ante la caída de la demanda en Europa. Además, enfatizó, el presidente del BCE, que lo primordial es la estabilización económica ya que el precio del petróleo sigue descendiendo y el consumo también.
Con todo, se espera que la economía de la Unión Europea mejore a corto plazo o que por lo menos pueda resistir de manera sólida la crisis que se acerca, ya que se piensa que este capitulo de la crisis financiera aun no ha terminado en Europa.
Fuentes
http://www.eldiarioexterior.com/noticia.asp?idarticulo=22771
http://afp.google.com/article/ALeqM5j7UOhG-ASiY0pijqFSywin528Hlw
http://www.elcomercio.com.pe/

Plan de rescate

Por: Tania Lozano

El Presidente de Estados Unidos, George W. Bush, frente a la crisis de los mercados financieros, propuso un plan para atender los riesgos sistémicos, que eliminaría la necesidad de rescates individuales de las compañías. Este plan de rescate contempla 700 000 millones de dólares (casi medio millón de euros) con el que se comprarían, a grupos financieros, las hipotecas en problemas para contrarrestar la incertidumbre respecto a estos activos contaminados.

El plan le costaría a cada ciudadano estadounidense 2300 dólares. Pero, se ha minimizado este costo, según el presidente del Tesoro Henry Paulson. Si bien el costo fiscal, el coste por adelantado, en términos de deuda pública, es alto, el costo último para el contribuyente no tendría porque serlo, ya que el programa no es de gasto sino de compra de activos que luego se venderían lo que haría que los ingresos retornen.

La urgencia de la aprobación del plan se da ante la situación de riesgo en la que se encuentra toda la economía, el posible pánico financiero, la pérdida de ahorros para el retiro y empleos, cierre de empresas y como consecuencia una larga y dolorosa recesión.

En respuesta, los candidatos presidenciales mandaron un comunicado conjunto en el que precisaban que el plan de rescate debía responder a cuatro principios: a) vigilar el uso del dinero público por una comisión independiente, b) asegurarse de que el plan no beneficiara a los directores de Wall Street cuya codicia e irresponsabilidad contribuyeron a esta crisis, c) ayudar a las familias que luchan por quedarse con sus casas, y d) asegurase que no servirá a intereses particulares.

El demócrata Christopher Dodd, presidente del Comité de Banca del Senado, ha asegurado hoy que se ha llegado a un acuerdo sobre los principios de plan de rescate financiero que negocia el Gobierno con el Congreso que están en concordancia con lo ya antes mencionado.

Uno de los planes propuestos y filtrados a la prensa de EE UU es el de dar inmediatamente 250.000 millones de dólares (170.000 millones de euros) y otros 100.000 millones para que el presidente use según su criterio.

Ya con un acuerdo sobre los principios del plan de rescate, nacen algunas preguntas: ¿Se solucionará así el problema? Todavía no se saben las consecuencias a largo plazo. Además de los problemas de liquidez del mercado hay uno más de estructura por resolver. Esta crisis es resultado de las fallas regulatorias para proteger al sistemas financiero de riesgos excesivos, la actuación criticable de las agencias calificadoras de riesgo, cuyo rol necesitará ser redefinido en vista a la actuación que tuvieron durante esta crisis y la desmedida ambición de las firmas de Wall Street.

La otra pregunta que queda suelta en el aire es: ¿Por qué las ganancias de las entidades financieras van a parar a unas pocas manos y las pérdidas, por lo menos en el corto plazo, recaen en la sociedad en su conjunto? Los mercados financieros habían crecido excesivamente en relación con el tamaño de la economía y sus firmas han quebrado por una gestión deficiente, ¿Por qué para salvarlos se debe utilizar dinero público? La respuesta del ejecutivo ha sido que el objetivo no es preservar a una empresa sino a la economía del país. Aunque la respuesta tenga mucha coherencia por la inevitable relación entre los mercados financieros y el sector real de la economía, aun así, nos deja cierto mal sabor de boca, por ejemplo, el saber que muchos de los ejecutivos de estas firmas obtuvieron bonificaciones de las sobre ganancias que ahora sabemos eran irreales.

En las ironías del sistema, si una individuo (digamos representativo) entra en crisis y no puede pagarle al banco un préstamo requerido, este le quita sus bienes; pero cuando el banco quiebra y pone en riesgo a todo el sistema, este mismo individuo debe pagar para que el banco pueda seguir cobrándole.

Mayor eficiencia portuaria reduciría el costo de transporte en más del 25%

Por: Pilar Rueda

Hoy por hoy, la variable principal para determinar los costos de transporte dentro del comercio exterior ya no es la distancia. Por ejemplo, a pesar de la cercanía de la región con EE.UU., para una empresa de ese país le cuesta la mitad importar algo desde Holanda que desde aquí. Esto se debe, según los investigadores del BID, a que las principales barreras ya no son los aranceles, los cuales se han ido reduciendo gracias a los acuerdos comerciales, si no más bien la ineficiencia que existe en la operación de la infraestructura portuaria y la composición de las exportaciones lo que incrementa los fletes.

Específicamente en el caso de los puertos peruanos, especialmente el del Callao ya que moviliza el 80% de la carga nacional que sale por puertos públicos, si se mejorara la eficiencia se podría reducir hasta un 27 % el flete de un embarque. La reducción de aranceles y el arribo de más navieras ayudarían con un 15% adicional. Esto beneficiaría con mayores márgenes para los exportadores. Por otro lado, ya que esencialmente vendemos materias primas, nos vemos perjudicados al disminuir la capacidad de carga de los buques y elevar el costo del flete. El BID recomienda la diversificación de nuestras exportaciones.

Fuente: Suplemento Día 1de El Comercio.

Riesgo país del Perú bajó ligeramente en la sesión de lunes 22 de setiembre de este año

Por: Miriam Medina

Según el EMBI+ Perú (Emerging Markets Bond Index Plus) calculado por el banco de inversión JP Morgan el riesgo país de Perú bajó de 254 a 253 puntos básicos.
Con este índice podemos estimar el riesgo político y la posibilidad de que un país incumpla con sus obligaciones de pago a sus acreedores extranjeros. El EMBI+ Perú es medido en función de la diferencia del rendimiento promedio de los títulos soberanos peruanos con los del rendimiento del bono del Tesoro estadunidense.
Fuente: Gestión

Comercio bilateral entre Australia y el Perú crecería 25% este año

Por: Pilar Rueda

Este año el comercio bilateral entre Australia y Perú llegaría a US$ 253,3 millones, lo que significaría un 25% más que el año pasado. La exportaciones peruanas están focalizadas en el zinc y sus concentrados, alimentos para animales, textiles y vegetales en conserva; por otro lado, Australia nos exporta derivados lácteos, productos recreacionales y de juego, equipos deportivos, y equipos e insumos para minería, entre otros.

El potencial de la inversión australiana al año 2020 es de US$ 2.500 millones, es decir US$ 1.000 millones más que su actual inversión acumulada. Esto es gracias a que los empresarios australianos se han percatado de las oportunidades que nuestro país les ofrece debido a una economía más fuerte. Aunque actualmente las inversiones estén concentradas en el sector minero, hay empresas australianas que se están fijando en el sector agrícola. Además, estarían ingresando franquicias en el rubro alimenticio.

Luego de la cumbre del APEC en nuestra ciudad, se harán estudios con intenciones a suscribir un TLC entre Australia y Perú.

Fuente: Suplemento Día El Comercio.